如果A股进入长期牛市，对只涨不跌的房地产是最大的威胁，房地产在不少老百姓眼中，已经成为最靠谱的投资方式，而炒股很难赚钱，成为最不靠谱的代名词，如果长期牛市来临，谁还会去高价买房投资呢？现在很多房屋的租售比达到1:1000，房产投资价值并不高。下面从房地产、长期牛市、居民财产配置三个维度来分析这个问题。

房地产

房地产这些年的只涨不跌的神话，是建立在多种因素的基础上的，城市化创造了巨大的房地产需求，土地财政不断推高了土地价格，造成先买房的人总是受益的，在赚钱效应的示范下，更多的人把房产当成最佳的投资手段，居民财富过去几十年，大多集中在房产上。

还有一个非常重要的因素，过去人民币发行锚定外汇，中国巨大的贸易顺差，也就意味着发行了大量的货币，房地产在以前，也充当了人民币发行的蓄水池作用，但现在这种情况已经不存在了。

可以预见，未来房地产投资的回报率并不会高，已经不会像以前那样，每年百分之几十的增值了。

长期牛市

以前市场认为的牛市就是货币政策、钱推动的牛市，没有业绩支撑的牛市是不可能持久的，有人说，A股牛短熊长，其实是把A股的涨跌与宏观调控密切相关，而不是企业的盈利回报。

真正的长期牛市，必然不是建立在货币基础上的，而是建立在业绩基础上的，是建立在制度优化的基础上的，居民能通过股市长期赚钱，才愿意长期持有股票，企业也能顺利融资，然后反哺投资者，才能形成长期牛市。

目前现状是大量僵尸企业在市场，根本不创造价值，投资者“一赚二平七亏”，要技术好才能赚钱，一不小心就踩雷，遇到造假欺诈，也很难获得赔偿，当然也就不愿意长期投资股市。

产业的发展，特别是高科技企业的发展，需要资本市场的支持，只有在长期牛市的前提下，资本市场才能为产业创新提供源源不断的资金。

制度建设是长期牛市的基础，不能让上市成为套现暴富的工具，而应成为居民分享投资回报，促进产业发展的工具，让造假欺诈、僵尸企业退出市场。这样才会有良性的长期牛市。

居民财产配置

房价高并不完全是炒作，居民缺乏好的投资渠道也是一个原因。如果股市能有合理的回报，而不是一赚二平七亏，老百姓就会加大股市、基金的配置，产业发展也有了急需的资金。

如果制度建设跟不上，就永远不会有长期牛市，只有货币推动的政策牛市，过后又是一地鸡毛。