要判断公司的估值，最好是市盈率和市净率结合起来看，对任何公司估值的判断，都是要综合看各种财务指标的，不是单看一个指标就可以判断的。

我们通常对有盈利的公司估值判断，还是以市盈率为主，毕竟一个公司的价值，更多的是看未来的持续盈利能力如何，或者说用公司已有的资产创造利润的能力如何，而不是看公司有多少资产，很多衰退期行业的制造业公司，资产规模很大，但是盈利能力很差，这样的公司市净率很低，但不一定有投资价值了。

我们先来复习下市盈率和市净率的公式：

市盈率=每股市价/每股收益

市净率=每股市价/每股净资产

所以市盈率反映的是公司公司估值相对于公司盈利能力的高低，而市净率反映的是公司估值相对于公司净资产（资产-负债）的高低，两者衡量的维度完全不一样，其实没什么可比性，这两者对公司判断的维度，是可以互补的。

而且大家一定要记住，任何财务指标对公司的判断都是有局限的。

比如市盈率通常就有如下几种局限：

亏损企业无法用市盈率来衡量

对每股收益要会做判断，比如要剔除非经常性损益的影响，还要考虑利润是否有造假和调节，通常不能直接用报表利润直接算。

对利润不稳定的公司而言，判断利润的增长率，或对未来利润的预判，比用现在市盈率来衡量公司，更重要。

同时，市盈率还要根据不同的行业特点来判断，不同的行业市盈率也不好直接去比较。

市净率的问题就更复杂了，因为不同行业公司的资产结构就不一样，市净率的高低就差异很大。同时净资产在会计准则中是用成本法计量的，这样有可能和实际的净资产价值差异很大。

最典型的茅台，茅台的盈利能力很强，市盈率到现在虽然也有所高估，但也不算太离谱。但茅台的市净率却是非常高的，随着这几年利润的不断增加，存货必然要增加，所以市净率反而越来越高，大家想想为什么？

因为茅台的存货是按成本计算计入报表的，茅台的存货是酒，成本就是水和粮食、加上一点点人工，相比于茅台的售价，它的存货成本非常非常低，这样公司账面的资产价值其实是严重低估的，这样茅台的市净率必然非常高。

像有很多土地和房产的公司，随着这些资产大幅增值，账面资产必然是低估的，市净率也同样会高估。反之，很多资产虚高的公司，市净率反而会低估，你如果觉得市净率很低公司便宜去买，那很容易判断失误。

所以比较市盈率和市净率谁更能体现公司估值，我觉得没什么意义，不同行业不同的业务模式，这两个指标的判断和用法都差异很大，需要具体情况具体分析，对于任何公司来说，把这两个指标综合起来判断，一定比看单一指标更有价值。