回答这个问题首先你要看你公募基金还是私募基金，大部分普通老百姓都是买的公募，私募基金要100万起购。如果是公募基金。

这其中一个原因就是，那你要明白国家法律法规。国家规定公募基金必须要有70%的持仓要求，所以哪怕股市出现股灾，你公募基金也必须要70%股票仓位，不允许你卖出，哪怕你基金经理知道熊市要来，判断对了。也只能硬扛大跌。你想如果公募基金也跟散户一样卖出，那股市会跌成啥样？中国会发现系统性风险。中国经济都会出问题。

第二，基金规模大，就算你知道大熊市，就算没有法律约束，上百亿资金，你出逃没几个月是搞不定的。何况熊市的活跃度本身就小，进一步加剧卖出难度，基金不同散户，只要不跌停随时可以卖掉。

第三，就算你完全卖的掉，那又会出现一问题，基金百亿规模，很可能出现一种情况你卖一半的时候，已经把股价砸的不成样子了，导致剩下一半巨额亏损，所以还不如不卖。这样损失反而更小。

第四，绝大部分基金经理都是价值投资派，确实缺乏判断熊市的能力，这是事实。因为他们觉得判断大盘不重要。巴菲特很少预判大盘，他只关注自己手里的股票。