券商股板块跌跌不休的四个主要原因：

券商数量过多，产能过剩严重，业务同质化，佣金竞争激烈，投行业务惨淡，资管业务形同鸡肋，收入严重依赖交易佣金。

估值高企，在大金融板块里券商估值最高，而盈利能力相比银行保险信托业等等并无明显优势，完全“靠天吃饭”。

筹码集中在中小投资人手里，大资金大机构并不愿意长期持有券商，更无意炒作，仅仅偶尔护盘拉抬少许。

中小型上市公司在券商处高价高位高比例融资较多，随着注册制在各个板块陆续实施，中小型公司股价螺旋式下跌，让这类融资盘大规模处于爆仓边沿，甚至已经爆仓，券商资本金消耗极大！甚至产生巨额资本损失。

综上，在注册制全面施行的今天，券商板块整体性行情完全不复存在！个别资本雄厚、风控能力投研能力获客能力较强的大型头部券商可能会活得滋润，多数其余中小型券商被收购兼并甚至自生自灭的可能性更大。