允许未能盈利的企业上市，是注册制的一个特点，但是未能盈利的企业上市，需要投资者对上市公司有着更加深刻的研究和了解，才能给出准确的定价和估值，如果秉承炒概念炒新股的方式参与，投资者亏损的概率会增加。

投资科创板与投资成熟的上市公司不同，投资成熟上市公司，可以关注股息率，可是还没有盈利，根本没有分红，也就无法根据股息率来估值，而是需要拿市销率等来估值，也可以结合未来成长性来估值。

很多未能盈利的公司在科创板上市，动辄上百元，定价显然不合理，等待投资者的就是股价下跌，套牢亏损，典型的就是寒武纪，发行价是64.39元，上市以后遭遇资金疯狂炒作，第一天开盘价是250元，最高价是295元，收盘价是212.4元，从K线图看，295元就是此后的最高价了，以295元买进的投资者结局就是亏损。

现在股价是97元，不到最高价的三分之一，本次股价下跌主要是股东减持压力所致，2021年7月22日晚上，寒武纪股东苏州工业园区古生代创业投资企业和苏州工业园区智科胜讯创业投资企业（均为同一个股东担任普通合伙人）合计减持4.54%，预计市值为20亿。股价在第二个交易日大跌7.8%，实际上，在限售股解禁的前夜，股价就开始破位下跌，7月12日开始，股价连续下跌，7月14日中阴线跌破所有短期均线支撑。

寒武纪属于芯片半导体行业，虽然也推出了7NM芯片产品，但是短期依然看不到盈利的迹象，上市公司最终价值还是决定于盈利能力，而不是概念。对于寒武纪的估值究竟应该按照什么来估值，我个人是很茫然，寒武纪20年营收只有4.59亿元，相对于19年营收增长很有限，21年一季度营收是3613万元，虽然同比增长212%，但绝对值并不高。亏损反而增加到2.23亿元。

对于没有盈利的公司，一般投资者无法判断未来业绩增长，还是回避为好，这是个人观点，不构成投资建议。