2021年，黄金价格几经波折，金价出现较大幅度回调。然而，无论是从短期经济基本面来看，还是从长期黄金的投资价值（平均投资回报率）来看，我都不会投资黄金。

01上半年经济为何走低？

第一，避险情绪消退、全球经济协同复苏。

老话说，乱世买黄金，黄金是最重要的避险资产，纵观金价的历史走势，其都是在经济危机之中走出“牛市”。

然而，随着多数国家疫情防控进入常态化，疫苗接种逐渐普及，世界范围内的避险情绪都在退却；更重要的是，世界经济正在从疫情阴霾中复苏，投资者看见经济发展的曙光。

这种背景之下，大众买黄金避险的心情不再，金价下跌也就可以理解。

第二，USA国债利率一路走高。

数据显示，USA国债利率和黄金价格呈现负相关。看看USA10年期国债利率情况：其自1月份达到低谷0.9%开始，一路上扬，一季度结束就急涨到1.77%。

国债利率的回暖对黄金价格形成了较大利空影响。

02我为什么不投资黄金？

没错，前段时间的调整已经让金价跌出“黄金坑”，并且，金价也有其支撑因素，例如各国央行还会持续宽松的货币政策；市场通胀情况较高等，黄金价格很难持续走低。

但是，这就是我们入手黄金的十足理由了么？不是的！

一方面，短期来看，刚刚说到的黄金价格利空因素依旧存在，黄金哪怕不会持续走低，其继续强势上攻的可能性同样很低。

另一方面，长期来看，黄金的投资回报率并不好。1976年“牙买加协议”时，黄金价格为100美元/盎司，如今，金价为2000美元/盎司，44年时间，黄金年化平均收益率为7.1%。

有人会说，这个回报率不错啊！先不急，你看看金价的长期走势，它长期涨幅都不明显，金价的上涨主要来自几次“大牛市”，漫长的44年中，你能抓住那短暂的“牛市”吗？

投资黄金对择时的要求太高，普通人择时不准，投资黄金的回报率不会好。我知道自己的实力，所以我不喜欢投资黄金。