当前，USA经济处于高通胀当中，在高通胀背景下，黄金白银是涨还是跌呢。

先探讨一下通胀与美债收益率的关系。

假设社会出现了新的需求，新需求等于GDP10%。若生产和消费链条运转顺畅，GDP将增长10%。

以下分为四种情形：

1.温和通胀推高美债收益率；

若物价出现小幅上涨，生产消费满足了需求。这时，名义GDP增长超10%，美债收益率上升；

2.高通胀推低美债收益率；

若物价出现较大幅上涨，抑制了生产和消费，没有满足了所有需求。这时，GDP增长小于10%，由于经济增长不及预期，美债收益率下跌；

3.严重通胀推低美债收益率；

若物价出现大幅上涨，明显抑制了生产和消费，只满足一部分的新需求，其他产业也受到影响。但社会经济还正常运作。这时，GDP增长远小于预期，美债收益率将走低；

4.恶性通胀大幅推高美债收益率；

若物价出现大幅上涨，大幅抑制了生产和消费，新需求和旧的产业受到严重影响，社会经济运转被严重破坏，GDP名义增长可能为负。这时，美债收益率将大幅走高；

结论，在高通胀背景下，美债收益率走低，黄金上涨。这也是当前USA经济所处的阶段。

我在之前的文章中，已经多次表明，找不到黄金白银的利空，认为黄金白银将走牛市。

也写了文章论述，美联储缩减购债不会对黄金白银形成大的威胁。缩减购债导致的美债收益率升高大约会导致黄金走低2%。美元走强也会导致黄金走低。

这几天来，黄金白银被砸出一个深坑。白银回调远超出了我的预料，非常狠。对机构来说，黄金白银起飞之前先猛砸深坑，是理所当然的。我没有充分预测到这个情形，也是十足的幼稚。